«Башнефть» на виданні: чи купить Татарстан національне надбання башкир за 235 мільярдів?

29.07.2016

Перемогу в торзі з однокурсником Путіна і протеже Сечина Маганову може принести хіба що союз з Алекперовим

Малопоміченим напередодні сенсацією дня стало те, що «Татнефть» несподівано підтвердила свою участь в конкурсі на приватизацію держпакету «Башнефть». Звістка виглядає дивним: покупка століття зажадала б від Татарстану напруження всіх сил, при тому що овчинка навряд чи того варто. Однак, за даними джерел «БІЗНЕС Online», на угоду татарстанська компанія може піти в альянсі зі стратегічним партнером.

Президент «Роснефти» Ігор Сєчін (другий зліва), голова правління «Башнефть» Олександр Корсик (другий праворуч) та гендиректор «Татнефти» Наіль Маганов (праворуч) Фото: © Олексій Нікольський, РІА «Новости»

З ТАТАРСТАНУ до роздачі ЗАПРОСИЛИ ДВОХ

Найбільша компанія Татарстану «Татнефть», як напередодні, в день народження її гендиректора Наїля Маганова, стало відомо, підтвердила свою участь в конкурсі на приватизацію 50,08% акцій «Башнефть», що належать Росимуществу.

Нагадаємо, попередня історія з роздержавленням нафтової компанії сусідньої республіки закінчилася кримінальною справою відносно вигодонабувача Уралу Рахімова - сина екс-президента Башкортостану Муртази Рахімова, короткостроковим арештом вторинного покупця, глави АФК «Система» Володимира Євтушенкова, і в підсумку поверненням контрольного пакету федеральному центру. Тепер скарбниці гостро знадобилися гроші, а значить, пора продати що-небудь непотрібне - в досить серйозний список активів на продаж потрапила і «Башнефть».

Інвестиційний консультант угоди в особі «ВТБ Капіталу» розіслав листи в цілому 58 адресатам. «Лист щастя» від ВТБ отримали всі крупняки російської нафтогазової галузі - «Роснефть», «Лукойл», «Новатек», «Сургутнефтегаз», «Газпром», «Газпром нафта», Незалежна нафтогазова компанія (ННК), прославився в квітні «Татнефтегаз», а також кілька іноземних гравців - Shell, Total, BP, L1 Energy, Statoil, ENI, Sinopec, ONGC, Oil India і Indian Oil. У широкому переліку запрошених «до столу» виявилися і дві татарстанські компанії - «Татнефть» і ТАИФ.

«Татнафта» УГОДА ПО КИШЕНІ?

В яку суму ринок оцінює пропонований актив? Нагадаємо, що на тлі вилучення пакета у АФК «Система» вартість однієї звичайної акції «Башнефть» восени 2014 року впала з 2,5 тис. Рублів до 1 тис. Рублів. У червні поточного року ціна протестувала позначку 3,1 тис. Рублів, а зараз влаштувалася біля позначки 2,8 тис. Рублів за папір. З урахуванням привілейованих акцій по 1,9 тис. Рублів за папір ринкова вартість всієї компанії досягає 470 млрд. Рублів. Тобто для придбання її половини покупець повинен буде викласти близько 235 млрд. Рублів для викупу федеральної частки. Це близько до званої сумі $ 4 млрд., Яка без посилання на офіційні джерела називається різними ЗМІ.

Сума серйозна, але не позамежна для Татарстану. Нагадаємо, що під час кризи ПАТ «Татнефть» увійшло в роль активного інвестора і непогано в ній освоїлося, нехай ці угоди і були продиктовані самими різними причинами. У березні поточного року компанія завершила викуп 9% акцій ТАНЕКО, зібравши 100-відсотковий пакет власного НПЗ. Тоді ж за 20 млрд. Був викуплений держпакет 24,99% акцій ПАТ «Нижнекамскнефтехим» (формально кошти на ці цілі були виділені ще в минулому році). Нарешті, «Татнефть» придбала 45-відсоткову частку в ЗПІФ «Ак Барс - Горизонт» на 19,8 млрд. Рублів і власними акціями на 21 млрд. Рублів.

«Татнефть» несподівано підтвердила свою участь в конкурсі на приватизацію держпакету «Башнефть» Фото: glavarb.ru

І навіть після всього цього «шопінгу» на 30 червня на балансі компанії року в вигляді грошових коштів знаходилося 26,5 млрд. Рублів, випливає зі звіту «Татнефти» по РСБУ за перше півріччя. Власні джерела коштів оцінювалися в 596 млрд. Рублів. При цьому фінансисти Маганова можуть дозволити собі залучити значні кредитні ресурси, так як поточна боргове навантаження мінімальна: в сукупності коротко- і довгострокові кредити і позики склали на початок липня всього 3 млрд. Рублів - 0,5% по відношенню до власних коштів. І навіть якщо компанія десь позичить всю необхідну для приватизації «Башнефть» суму, боргове навантаження на власні кошти досягне лише 40%.

Що стосується Таїф, то він бажання брати участь в перегонах не виявив. Здається, сьогодні йому не до покупки таких великих активів. І не тому, що немає грошей (нагадаємо, за підсумками 2015 року його відібрав у команди Наїля Маганова корону найприбутковішою компанії республіки), просто сьогодні групі, в основі могутності якої лежить нафтохімія, потрібно реалізовувати власну інвестпрограму, зокрема будувати «етіленнік». «Татнефти» теж є чим зайнятися: і друга черга ТАНЕКО будується, і «Амоній-2» готується, і програма по нарощуванню видобутку нафти - до 30 млн. Тонн до 2020 року - заявлена, та й «АК БАРС» Банк раз у раз каші просить.

Участь явного фаворита в особі «Роснефти» в останні дні було під великим питанням, а напередодні, здається, і зовсім виявилося знято з порядку денного. Впливові супротивники Ігоря Сечіна постаралися Фото: kremlin.ru

ДРУГ ПУТІНА, СОРАТНИК Гуцерієва І «ЛУКОЙЛ»

Проте Маганов сів за ігровий стіл і бере участь в роздачі. Хто сидить навпроти нього? На сьогодні свою участь в аукціоні підтвердили «Роснефть», «Лукойл», Незалежна нафтогазова компанія (ННК), Антіпінскій НПЗ і «Татнефтегаз». Також в ЗМІ проходила інформація, що серед тих, що подали заявку на приватизацію є Російський фонд прямих інвестицій (його засновником є ​​ВЕБ), який може створити консорціум за участю іноземних фондів.

Участь явного фаворита в особі «Роснефти» в останні дні було під великим питанням, а напередодні, здається, і зовсім виявилося знято з порядку денного. Впливові супротивники Ігоря Сечіна постаралися.

«Було прийнято рішення не допускати до участі в приватизації компанії, контрольовані державою, і мова йде як про пряме контролі, так і про непрямому», - навела слова віце-прем'єра Аркадія Дворковича його прес-секретар Алія Самігуллін. Віце-прем'єр висловив офіційну позицію уряду, заявила прес-секретар прем'єр-міністра Дмитра Медведєва Наталія Тімакова. «Дворкович - віце-прем'єр, він відповідає за свої слова. Він представник уряду, його позиція офіційна », - цитує ТАСС Тімакову.

До цього моменту кульмінації сюжет закручується як в хорошому детективі. Ряд ЗМІ озвучив думку президента РФ Володимира Путіна про неможливість допуску держкомпаній до угоди (закон про приватизацію державного та муніципального майна забороняє брати участь у приватизації компаніям з часткою участі держави 25% і більше). Пізніше прес-секретар президента Дмитро Пєсков уточнив, що «Роснефть» формально не є держкомпанією. Справа в тому, що держава володіє в «Роснефти» безпосередньо лише однією акцією, а ще 69,5% належить холдингу «Роснефтегаз», який, в свою чергу, підконтрольний державі (його рада директорів очолює Сечин).

Цікаво, що ще в лютому 2016 року прес-секретар «Роснефти» Михайло Леонтьєв заявив РБК, що компанія не цікавиться «Башнефть». «Як може одна держкомпанія купувати іншу? Ми цими заходами не годувати », - дивувався він. Але минулого тижня він змінив платівку і настільки ж експресивно наполягав на праві «Роснефти» брати участь в приватизації. І найсмішніше в цій історії, мабуть, те, що держпакет самої «Роснефти» також стоїть у черзі на приватизацію, що, втім, не заважало їй до останньої години бути очевидним фаворитом «передвиборної гонки».

Едуард Худайнатов (власник ННК, екс-президент «Роснефти») вирішив взяти участь в грі на користь свого давнього патрона Ігоря Сечіна Фото: kremlin.ru

Рано скидати впливового Ігоря Івановича з рахунків і тепер. Деякі експерти раніше висловлювали думку, що Едуард Худайнатов (власник ННК, екс-президент «Роснефти») вирішив взяти участь в грі на користь свого давнього патрона. Можливо, це дійсно страхувальний варіант - саме на той випадок, якщо компанію Сечіна знімуть з дистанції. Але з тим же успіхом ННК може виявитися і самостійним гравцем.

Окремо цієї весни обговорювалося досить нахабне (не по Савці свитка) пропозиція «Татнефтегаза» з проханням передати йому в тимчасове володіння весь держпакет - і федеральний, і республіканський. В цілому за 10-річну оренду Росимуществу було обіцяно $ 4 млрд., А владі Башкортостану - 2 мільярди.

Незважаючи на, здавалося б, говорить назва, компанія не має ніякого відношення ні до «Татнефти», ні в цілому до Татарстану. фірма заснована в кінці 2012 року колишнім віце-президентом «Русснефти» Сергієм Бахирев, і тому, як багато хто вважає, за ним маячить фігура власника цієї нафтової компанії Михайла Гуцерієва. Гендиректор єдиною «дочки» «Татнефтегаза» - «Татнефтегаз-Півночі» - теж колишній віце-президент «Русснефти» Андрій Шегімаго. Сам Бахир стверджує, що «Татнефтегазом» на 60% володіють російські підприємці і на 40% - європейські фінансисти. Істина ж покрита офшорній таємницею. Свого часу «Татнефтегаз» вже намагався купити «Башнефть» у АФК «Система» більш ніж за $ 11 мільярдів. Тоді Бахир стверджував, що у фінансуванні угоди готові взяти участь відомі нафтотрейдинговий компанії Glencore, Trafigura і Vitol, організаторами і кредиторами нібито виступають транснаціональні банки UBS і JPMorgan.

Окремий інтерес представляє ще один, досить несподіваний претендент - Антіпінскій нафтопереробний завод, 20% якого належить однокурсника Путіна - адвокату Миколі Єгорову. Підприємство також подало заявку на участь у приватизації «Башнефть», повідомило РБК з посиланням на представника компанії. Основним власником фірми є бізнесмен Дмитро Мазуров. Завод розташований в Тюмені і щорічно переробляє близько 8 млн. Т нафти, будучи одним з найбільших в Росії.

Несвоєчасна - ВІЧНА ДРАМА

Звичайно, якщо на хвилину уявити, що «Татнефть» дійсно проковтне «Башнефть», це буде без перебільшення угода століття. За масштабом компанії практично дорівнюють один одному. Виручка у башкирської групи по МСФО в 2015 році склала 611 млрд. Рублів, скоротившись на 4,1% (у «Татнефти» - зросла на 16% до 553 млрд. Рублів). Чистий прибуток «Башнефть», що відноситься до акціонерів, збільшилася на 34,8% до 58 млрд. Рублів (у татарстанської групи - плюс 5,8% до 99 млрд. Рублів).

Можна припустити, що злиття досить болісно сприймуть в Башкортостані, де еліти до сих пір твердять про суперництво з Татарстаном і не без заздрості дивляться на успіхи сусіда. Перехід головного національного надбання «башкир» в руки «татар» не може не вдарити по самолюбству тих, хто дивиться на речі з цього ракурсу. З іншого боку, чим краще Євтушенков? Втративши голову, за волоссям не плачуть. Тим більше що про приватизацію 25%, які федеральний центр передав у власність уряду РБ, мова поки не йде.

Зовсім недавно, у вересні 2015 року, Рустам Мінніханов і глава Башкортостану Рустем Хамітов прощупували шляху об'єднання, оголосивши про намір створити єдиний нафтогазохімічного кластер Фото: glavarb.ru

Це розуміють і політики. Зовсім недавно, у вересні 2015 року, Рустам Мінніханов і глава Башкортостану Рустем Хамітов прощупували шляху об'єднання, оголосивши про намір створити єдиний нафтогазохімічного кластер. В ході традиційного нефтегазохимического форуму в Казані тоді ще в.о. президента РТ зазначив, що нафтохімічні комплекси двох республік історично пов'язані, «але має бути подальший розвиток, більш тісна інтеграція». Його колега подачу прийняв: «Татарстан і Башкортостан - це нерозривні частини одного нефтегазохимического комплексу Російської Федерації, ми будемо там, де недопрацьовуємо, відновлювати зв'язки, будемо нарощувати відносини там, де вони стабільно розвиваються». Що ж, більш тісної інтеграції між республіками, ніж покупка «Башнефть», і уявити важко. Як казав герой відомого кінофільму, це могло б стати початком прекрасної дружби.

Інше питання: чи потрібно це зараз Татарстану з прагматичної точки зору? Якби такий шанс випав 10 - 15 років тому, сумнівів би, ймовірно, не виникло. Нафтопереробка Башкортостану дійсно була побудована в радянські роки спеціально під сірчисту татарстанських нафту, між республіками прокладена труба. Але в 90-і роки цю зв'язку розірвала політика. «Татнефть» робила все, щоб перестати залежати від «ханства» Рахімова і обзавестися власною нафтопереробкою. Дві найяскравіші спроби - це покупка «Укртатнафти» і заявка на придбання турецької компанії Tupras. Але на Україні справа закінчилася рейдерським захопленням, не вигоріла і в Туреччині. Зрештою Татарстан зробив ставку на будівництво дорогої галузі у себе вдома. І ось тепер, коли вкладені сотні мільярдів, на порозі виникає злегка пошарпана життям «мрія молодості».

Тепер, коли Татарстан «прокачав» власну нафтопереробку, можливості синергії в цій сфері багато в чому втрачені. Нафтопереробний комплекс ПАТ представлений трьома НПЗ загальною потужністю 23,2 млн. Т в рік: це «Башнефть-Уфанефтехим», «Башнефть-УНПЗ» і «Башнефть-Новойл». У минулому році компанія переробила 19,1 млн. Т сировини (на 11,7% менше, ніж роком раніше) з глибиною переробки 85,8% (в 2014 році - 84,8%).

З урахуванням того, що вже в наступному році Татарстан перероблятиме у себе на території 70% видобутої в республіки нафти, а мета по глибині переробки - 95%, заводи «Башнефть» виглядають непотрібним баластом. Навіщо витрачати гроші на покупку чужих, застарілих морально і фізично заводів, коли можна побудувати свої? Швидше концентрація на досить вузькому п'ятачку такої кількості потужностей створює надлишкову конкуренцію. Як сказав один з джерел «БІЗНЕС Online» в нафтовій галузі, найвигідніше для Татарстану, якби башкирські заводи просто закрилися.

Що стосується сировинних ресурсів компанії, то окремо від заводів їх не купиш. Родовища компанії розташовані в трьох основних нафтовидобувних регіонах Росії: Волго-Уральська провінція, Тимано-Печора (перш за все родовища ім. Требса і Титова, для розробки яких в 2011 році «Башнефть» створила з «Лукойлом» спільне підприємство) і Західний Сибір. Портфель родовищ на 31 грудня 2015 року містив 194 родовища, з яких 180 знаходяться в промисловій експлуатації. Доведені запаси нафти на ту ж дату за класифікацією PRMS за оцінкою Miller & Lents - 2,3 млн. Барелів (для порівняння: у «Татнефти» - 6,2 млн. Барелів).

Здебільшого родовища «Башнефть» ще біднішими, а нафта ще нижче якістю, ніж в Татарстані. Їх розробка потребує серйозних інвестицій. І знову ж таки виникає питання: навіщо вкладатися в чужі, якщо можна - в свої? Фото: glavarb.ru

Однак здебільшого родовища «Башнефть» ще біднішими, а нафта ще нижче якістю, ніж в Татарстані. Їх розробка потребує серйозних інвестицій. І знову ж таки виникає питання: навіщо вкладатися в чужі, якщо можна - в свої? З іншого боку, прихід татарстанських нафтовиків був би дуже корисний для «Башнефть» - в тому, що стосується методів підвищення нафтовіддачі старих родовищ, фахівці «Татнефти» пішли далеко вперед.

«Не думаю, що якийсь інший власник зміг би працювати там краще, ніж" Татнефть ". Єдине, що, мабуть, можна порівняти за рівнем культури виробництва, - це "Сургутнафтогаз". Решта, думаю, не поліпшать ситуацію, - зауважив у розмові з БІЗНЕС Online член АН РТ, консультант президента РТ з питань розробки нафтових і нафтогазових родовищ Ренат Муслимов. - За новими методами ми більш просунуті. Якщо "Татнефть" змогла б здійснити таку операцію, це буде плюс двом компаніям. "Татнафти" це принесе нові активи, "Башнефть" - нові технології та підвищення нафтовіддачі. Дещо там однозначно можна зробити краще, ніж є зараз. Там є перспективи ».

В СОЮЗІ З «ЛУКОЙЛ»?

Тим часом інформоване джерело «БІЗНЕС Online» в нафтовій галузі підтверджує сумніви: самої «Татнефти» актив в сусідній республіці не дуже-то цікавий. Власне, тому вона не стала заявлятися на торги з самого початку. Подати ж заявку компанію, на його думку, просто-напросто «попросили» - це потрібно для того, щоб конкурс виглядав максимально легітимним і призначений переможець (наприклад, та ж компанія з однокурсником Путіна) отримав свій приз у впертій та безкомпромісній боротьбі. Для самої ж «Татнефти» участь в аукціоні - це можливість і прапор показати, і отримати доступ до потрібної інформації ...

На цьому питання можна було б закривати, якби не одне застереження: нібито татарстанська компанія все-таки не виключає для себе участь у купівлі, але в альянсі з іншим великим гравцем. З тим, щоб в подальшому розвивати «Башнефть» на пару з ним. Хто це може бути, наш співрозмовник не уточнив.

Рідний брат Наїля Маганова Равіль - перший віце-президент ПАТ «Лукойл» (праворуч) Фото: glava.komiinform.ru

Однак ризикнемо припустити, що найбільш вірогідний кандидат - «Лукойл», у якого з татарстанськими нафтовиками давні партнерські відносини, а почасти й родинні: рідний брат Маганова Равіль - перший віце-президент федеральної НК. Звичайно, в такій зв'язці «Татнефть» буде в ролі молодшого партнера, але, навіть не маючи контрольного пакета, можна багато чого досягти. Як і у випадку з входженням в капітал НКНХ, в першу чергу - поваги. З акціонерами завжди розмовляють набагато ввічливіше, ніж просто з сусідами.

«" Татнафта "МОЖЕ НЕ ВИСТАЧИТИ банально ПОТУЖНОСТІ»

Дмитро Сьомін - начальник відділу по роботі з клієнтами казанського філії «БКС Прем'єр»:

- Питання про фаворита на даний момент не є актуальним, оскільки до цих пір зберігається інтрига щодо того, чи буде допущена до участі в торгах «Роснефть», на цей рахунок, виходячи з суперечливих заяв чиновників, єдиної думки до цих пір немає. У разі якщо «Роснефть» буде допущена до торгів, вона, безумовно буде головним фаворитом, один цей факт буде говорити про те, що у компанії дуже великі шанси.

З решти учасників можна виділити ННК, оскільки це свого роду компромісний варіант і компанією керує виходець зі структур «Роснефти». «Лукойл» і «Татнефть» навряд чи можна вважати фаворитами, але і скидати з рахунків таких великих гравців, безумовно, не можна.

У довгостроковій перспективі для бюджету краще, щоб в торгах перемогла компанія, в меншій мірі пов'язана з державними структурами, оскільки це може побічно позитивно позначитися на інвестиційному кліматі в країні.

Анна Бодрова - старший аналітик «Альпарі»:

- Поки фаворитом виглядає все-таки «Роснефть». Це цікаво з усіх боків: держава збереже контроль над активом і буде далі просувати свої інтереси, а не інтереси іншого приватного власника. Для «Роснефти» це актив привабливий: компанія укрупниться і стане, по суті, наймасштабнішою структурою світового нафтогазового сектора серед всіх порівнянних емітентів. Бюджет РФ як мінімум не програє в тому випадку, якщо саме «Роснефть» стане новим власником «Башнефть». Всі фінанси залишаться всередині єдиного державного гаманця.

«Татнефти» в даному випадку може не вистачити банальної потужності і фінансової опори. За всіма іншими параметрами можливості компаній приблизно однакові.

Олександр Разуваєв - директор аналітичного департаменту «Альпарі»:

- За інформацією ділових видань, «Роснефть» подала заявку в «ВТБ Капітал» на участь в приватизації «Башнефть». Ідея, коли одна державна компанія купує іншу, нам як і раніше здається абсурдною. Однак лобістські можливості «Роснефти», ймовірно, настільки високі, що ми не сильно здивуємося, якщо головна нафтова компанія Росії виграє конкурс з приватизації НК «Башнефть».

26% Однозначно за - це буде велика перемога Татарстану

25% Все залежить від ціни - це бізнес, треба вважати

23% Проти, гроші треба вкладати всередині республіки

25% Це все фантазії: з'їсть щось він з'їсть, та хто ж йому дасть?