Оцінка акцій. Як проходить оцінка акцій. Методи оцінки акцій

1. Що таке акції
2. Необхідність в оцінці цінних паперів
3. З законодавчої точки зору
4. Види вартості ЦБ
5. Як формується ринкова вартість акцій
6. Підходи до оцінки
7. Методи оцінки акцій
8. Етапи оцінки вартості акцій
9. Як інвестиції зробити вигідними?
10. Найближчі перспективи в сфері оцінки ЦБ

Набирає обертів сучасний інвестиційний бізнес неможливий без такої процедури, як оцінка акцій підприємства. Цей процес складний і трудомісткий, проте давайте спробуємо розглянути все по порядку. Для початку давайте розберемося, що представляють собою цінні папери, і яка їхня роль для сучасного бізнесу.

Що таке акції

В широкому розумінні акції є такі цінні папери, які свідчать про внесення певної кількості коштів до статутного капіталу підприємства, що займають як малу, так і значну його частину, і які внаслідок успішної діяльності представника бізнесу дозволяють їх власникові отримувати прибуток.

Даний вид зобов'язань не має чіткої фіксованої номінальної ставки і може змінюватися в залежності від коливань таких показників, як попит і пропозиція, тому ринкова оцінка акцій - досить затребувана і корисна процедура на сучасному ринку.

Варто також відзначити, що з точки зору правових зобов'язань, власник пакета пайових документів має велику кількість повноважень, ніж володар кількох одиниць подібних паперів. Тому вкрай важливо спрогнозувати їх цінність в довгостроковій перспективі, особливо в тому випадку, якщо мова йде про великих інвестиційних вкладень в бізнес.

Необхідність в оцінці цінних паперів

Отже, ми з'ясували, яку важливість несуть пайові папери в сучасному підприємництві, а тепер давайте детальніше зупинимося на тому, навіщо ж все-таки обчислювати їх цінність і для чого ця процедура потрібна.

Оцінка ринкової вартості пакета акцій вкрай необхідна в наступних випадках:

• при передачі прав тимчасового управління цінними паперами довірчому особі;
• при отриманні банківських позикових коштів і відповідної оцінки вартості власного капіталу;
• при придбанні пайових часток в статутному капіталі іншого суб'єкта господарювання;
• при проведенні будь-яких процедур, що включають в себе реструктуризацію підприємства (зміна форми діяльності, злиття, ліквідація і поглинання);
• а також при процедурі купівлі-продажу цінних паперів, що зустрічається найбільш часто.

Після проведення такої операції значно знижується ризик укладення невигідних угод з точки зору інвестиційної політики бізнесу. Оцінка акцій - це перший крок до прозорого ведення справ і розуміння, як йдуть справи на ринку цінних паперів.

З законодавчої точки зору

На сучасному фінансовому ринку часто виникає така ситуація, при якій вільні кошти акумулюються у певних представників бізнесу, однак потреба в інвестиційних вкладеннях виникає у зовсім інших суб'єктів господарювання, що тягне за собою нерівномірний розподіл коштів. Для цього існує державне регулювання руху цінних паперів для пособництва безперебійного обороту фінансів, яке керується Законом РФ «Про ринок цінних паперів» №93 від 22.04.1996 р, а також Законом України «Про акціонерні товариства» №208 від 26.12.1995 р

Згідно з цими нормативно-правовим актам, оцінка акцій здійснюється у випадках, описаних вище, і являє собою процедуру не тільки визначення їх чистої вартості, але також виявлення їх положення на сучасному ринке.Данний процес повністю керується законодавством на кожному етапі.

Види вартості ЦБ

Оцінка акцій суб'єкта господарювання багато в чому залежить від їх видів вартості, які розрізняються на наступні:

• номінальна - являє собою співвідношення між загальною цінністю статутного капіталу і кількістю випущених паперів;
• емісійна - та вартість, яка встановлюється в момент первинного випуску;
• балансова - визначається так само, як і номінальна, але при цьому з суми статутного капіталу вираховується обсяг зобов'язань суб'єкта господарювання, використовується для відображення в бухгалтерському та фінансовому обліку;
• ліквідаційна - не використовується до тих пір, поки підприємство не перестає здійснювати свою операційну діяльність, є сумою активів компанії після погашення всіх зобов'язань;
• інвестиційна - визначається інвестором на основі безлічі чинників і являє собою таку вартість, яка б задовольнила попит на фондовому ринку;
• розрахункова - є результатом аналізу на основі змін курсових вартостей акцій;
• ринкова - реальна ціна, за яку папір продається на фондовій біржі.

Оскільки останній показник є найбільш значущим в інвестиційній діяльності підприємства, зупинимося на ньому детальніше.

Як формується ринкова вартість акцій

Як би це не парадоксально звучало, але оцінка акцій для продажу здійснюється тільки в тому випадку, якщо вони мають свою ринкову вартість, що притаманне далеко не всім пайовим документам. Цінні папери, наділені такою властивістю, як правило, підлягають обігу на фондовому ринку на постійній основі, при цьому вони повинні мати ринкові котирування, які визначаються професійними учасниками фондового ринку. Крім цього, пакети таких акцій беруть участь в реальних угодах, в які залучені незалежні продавці і покупці в умовах відкритості інформації та конкурентного середовища.

Ринкова вартість цих цінних паперів залежить від наступних показників:

• розмір оцінюваного пакету;
• умови, при яких акціонерний капітал розподіляється;
• наявність надбавки (в разі контрольного фактора пакета) або знижки (якщо розмір пакета недостатній для контролю) при придбанні паперів.

Підходи до оцінки

Оцінка акцій ВАТ - процес досить індивідуальний, тому існує кілька підходів до даної процедури:

1. Витратний. Використовується в тому випадку, якщо юридичною особою купуються цінні папери підприємства, нездатного конкурувати з акціонером і випускає аналогічну продукцію. Тому в даному випадку покупець, як правило, не готовий платити багато за рівнозначний бізнес, звідси і визначається вартість.
2. Порівняльний. Грунтується на інформації про тих угодах, які проводилися раніше за участю подібних суб'єктів бізнесу. Як правило, цей підхід застосовується тільки в разі обороту цінних паперів на відкритому ринку.
3. Прибутковий. Заснований на зацікавленості покупця в прибутку, яку він може отримати від придбання пакету цінних паперів. Погодьтеся, нікому не цікаво інвестувати в бізнес, який має негативну репутацію на конкурентному ринку.

Методи оцінки акцій

Вищеописані підходи - це всього лише загальна кваліфікація різновидів визначення вартості цінних паперів. Крім цієї класифікації, існують методи оцінки акцій, які вибираються в залежності від результатів аналізу фінансової діяльності суб'єкта господарювання.

Ось основні з цих методів:

Етапи оцінки вартості акцій

Оцінка ринкової вартості акцій в результаті використання вищенаведених підходів і методик повинна показати підсумкову величину, яка і стане результатом цього трудомісткого процесу, і він ділиться на наступні етапи:

1. Визначення цільової спрямованості процедури оцінки і залежить від неї стандарту вартості. Крім цього, на першому етапі аналізується обсяг тієї інформації, яка знаходиться у відкритому доступі, і відсоток оцінюваних паперів.
2. Аналізується стан суб'єкта господарювання на ринку з урахуванням галузевого фактора, в тому числі і перспективи направлення в бізнесі.
3. На даному етапі оцінювач на основі отриманої інформації визначається з методикою, за якою буде працювати далі.
4. Проводиться визначення якості та повноти інформації, що надається, її достатність для подальшої оцінки.
5. На основі отриманих показників здійснюється прогнозування доходів майбутніх періодів.
6. Спеціаліст по оцінці робить висновок про те, чи здатне підприємство здійснювати подальшу господарську діяльність, або ж воно знаходиться на порозі ліквідації.

У підсумку ми маємо повну і вичерпну інформацію не тільки про вартість акцій, а й про загальну картину стану бізнесу власника акцій.

Як інвестиції зробити вигідними?

Безсумнівно, оцінка акцій та облігацій - незамінний процес на сучасному інвестиційному ринку, проте правильно придбати цінні папери також чималого варто. Всі ми розуміємо, що це бізнес ризикований, тому при вкладенні своїх коштів в чужий бізнес слід провести і свою, статичну оцінку.

Що ж стосується ризиків, то вони можуть залежати від багатьох факторів. Наприклад, результати оцінки не показали позитивну ефективність в конкретному інвестиційному проекті. Однак це зовсім не означає, що права в цій угоді не варті нічого, слід розглянути її з іншого боку - проаналізувати опціонні характеристики і визначитися з тим, що ж можна виправити.

У будь-якому випадку процес покупки цінних паперів можна розбити на етапи і простежити за тим, як підприємство буде вести себе надалі в умовах конкурентного середовища.

Найближчі перспективи в сфері оцінки ЦБ

На жаль, на даний момент на сучасному вітчизняному фондовому ринку оцінка акцій далека від злагодженого процесу. І на жаль, у цьому винна недосконалий нормативно-правовий механізм, який при певних зусиллях міг би адекватно регулювати відносини між учасниками процедури покупки-продажу цінних паперів.

Реалії сучасного вітчизняного бізнесу такі: власники акцій продовжують фальсифікувати фінансові результати підприємства, при цьому штучно змінювати курси цінних паперів на фондовому ринку, що говорить не про їх реальну вартість, а про нездатність підібрати правильну маркетингову політику.