Поняття цінного паперу (англ. Security) розглянемо з двох позицій: юридичної та економічної.
Юридичне розуміння цінного паперу в Російській Федерації міститься в Цивільному кодексі РФ:
Цінний папір - це документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення, або передача яких можливі тільки при його пред'явленні (Цивільний кодекс РФ, стаття 142)
Цінний папір є з одного боку титулом власності (тобто юридична підстава прав її власника на щось, на будь-яке майно), з іншого боку - самим майном (згідно ст.130 ГК РФ, цінні папери відносяться до рухомого майна ).
Визначення цінного паперу як економічної категорії:
Цінний папір - форма існування капіталу, відмінна від її товарної, продуктивної і грошової форм, яка може передаватися замість нього самого, обертатися на ринку як товар і приносити дохід.
Цінний папір як економічна категорія характеризується дуалізмом:
- з одного боку цінний папір є представник реального капіталу (тобто дає права на деяких капітал);
- з іншого боку, цінний папір сама по собі є капіталом, в цьому сенсі ценнаябумага є фіктивний капітал.
Слід зазначити, що поняття цінний папір вужче, ніж поняття фінансовий інструмент. Останнє, крім цінних паперів, включає фінансові деривативи (похідні цінні папери і термінові контракти), інструменти кредитного та валютного ринку.
Існує кілька способів класифікація цінних паперів. Так, наприклад, по функціональному призначенню, можна виділити шість груп, що включають в себе більшість цінних паперів (рис. 1.4.)
Малюнок 1.4. Класифікація цінних паперів за функціональним призначенням
За формою випуску розрізняють:
- Документарні цінні папери. Власник встановлюється на підставі пред'явлення оформленого належним чином сертифіката цінного паперу або, в разі його депонування, на підставі запису по рахунку депо (наприклад, вексель, чек та ін.);
- Бездокументарні цінні папери. Власник встановлюється на підставі запису в системі ведення реєстру власників цінних паперів або, у разі депонування цінних паперів, на підставі запису по рахунку депо акція, облігація.
За характером випуску та розміщення:
- Емісійні цінні папери (акція, облігація, опціон емітента). Такі цінні папери характеризуються одночасно наступними ознаками:
- закріплюють сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених форми і порядку;
- розміщуються випусками;
- мають рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.
- Неемісійні цінні папери. Всі інші цінні папери, які не є емісійними (наприклад, вексель, заставна, складське свідоцтво та ін.).
За суб'єктам прав, засвідчених цінним папером:
- Цінні папери на пред'явника. Права, посвідчені цінним папером, належать пред'явнику цінного паперу (наприклад, облігація, чек).
- Іменні цінні папери. Права, посвідчені цінним папером, належать названій у цінному папері особі (наприклад, акція, облігація, депозитний сертифікат).
- Ордерні цінні папери. Права, посвідчені цінним папером, належать названій у цінному папері особі, яка може сама здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням (наказом) іншу особу (наприклад, вексель, коносамент).
Сертифікат цінного паперу - документ, що випускається емітентом і засвідчує сукупність прав на зазначене в сертифікаті кількість цінних бумаг.Ринок цінних паперів пропонує широкий спектр фінансових інструментів для інвесторів з різними інвестиційними цілями і схильністю до ризику. Хоча в практичному плані поведінка інвесторів на ринку цінних паперів не завжди є раціональним, проте, теорія управління інвестиціями передбачає, що інвестори вкладають свої кошти відповідно до однієї з наступних інвестиційних цілей:
- отримання поточного доходу;
- досягнення приросту вкладеного капіталу;
- поєднання перших двох цілей. Отримання поточного доходу може сприйматися як самостійна інвестиційна мета по створенню (генерації) грошових доходів у формі відсотків або дивідендів від що належать інвестору фінансових інструментів для покриття поточних витрат на споживання. Досягнення приросту вкладеного капіталу може бути метою інвестора, що вкладає вільні кошти у фінансовий актив на більш-менш довгостроковий період і розраховує на збільшення коштів: а) за допомогою механізму реінвестування отриманих доходів або б) зростання вартості активу в довгостроковому періоді без щодо короткострокових коливань ринкових цін . Поєднання отримання поточного доходу і приросту капіталу є метою інвестора, який хотів би мати поточний дохід, але при цьому сподівається і на отримання приросту капіталу.
Таблиця 1.5. - Співвідношення цілей інвестування та фінансових інструментів
Безумовно, в реальній практиці інвестування часто складно однозначно віднести фінансовий інструмент до тієї чи іншої групи. Однак як орієнтир для прийняття інвестиційного рішення подібна класифікація може використовуватися.
Найважливішим фактором, що впливає на прийняття інвестиційного рішення, є ризик. Наведемо розподіл окремих фінансових інструментів по відношенню ризику інвестування.
Таблиця 1.6. - Розподіл фінансових інструментів за рівнем ризику
Існують два основних правила раціонального інвестування:
- чим вище ризик, пов'язаний з даним продуктом, тим більше високу винагороду захоче отримати інвестор;
- чим більше період інвестування коштів, тим більшу винагороду чекатиме інвестор.
Таким чином, ми визначили основних учасників інвестиційного процесу, принципову схему функціонування фінансового ринку і ринку цінних паперів як його сегмента.
<
