Існують різні трактування внутрішніх джерел фінансування. Один з підходів передбачає орієнтацію на фінрезультати, інший - на переміщення грошових потоків. Це пояснюється тим, що аж ніяк не завжди надходження і витрати компанії, які відображаються в звіті про фінрезультати, збігаються з витратами в рамках інвестиційної та операційної діяльності певного періоду. Так, наприклад, розмір виручки від реалізації може не відповідати грошовим надходженням від продажу за аналогічний період. Однак далеко не всі витрати, що враховуються при розрахунку фінрезультатів за певний період, пов'язані з витратами.
Зазвичай внутрішніми джерелами фінансування є амортизаційні відрахування і чистий прибуток.
Грошові надходження від інвестдіяльності при їх віднесення до внутрішніх джерел фінансування є дискусійним питанням. До них можна віднести дивіденди, відсотки, фінансові інвестиції, виручку від продажу необоротних активів тощо. Є ряд фахівців, які вважають їх зовнішніми фінансовими джерелами. Свою думку вони обгрунтовують тим, що фінансові доходи і дезінвестиції - це результат операційної діяльності, тому їх не можна вважати внутрішньою фінансуванням.
самофінансування компаній
Самофінансування, які пов'язано з реинвестированием прибутку в прихованій і відкритій формі, є головним внутрішнім джерелом фінансування. При цьому потрібно пам'ятати, що амортизаційні відрахування не належать до самофінансування. Рішення власників компанії про розміри самофінансування прямо впливає на розмір належних до виплати дивідендів.
При цьому самофінансування може бути прихованим і відкритим.
Особливості прихованого самофінансування
Дана форма фінансування компанія припускає застосування прихованої прибутку. Створення прихованих резервів сприяє приховуванню прибутку - так вважають західні фахівці. Приховані резерви можна виявити тільки під час їх ліквідації, а прибуток до оподаткування використовується для прихованого самофінансування.
Під прихованими резервами розуміється частка власного капіталу компанії, яка ніяк не відображається в балансі підприємства, тому розмір власного капіталу при створенні прихованих резервів буде знижений з тим, що є насправді.
Існує два методи створення прихованих резервів на балансі підприємства:
- переоцінка зобов'язань. Компанії можуть створювати такі резерви за своїми розрахунками і вимушено. Останній варіант можливий у тому випадку, коли закони не дають можливість індексувати резерви або вона пов'язана з надмірно високими податками.
Розмір прихованих резервів в активній частині балансу відповідає відмінності між балансовою оцінкою майнових об'єктів компанії і їх дійсною вартістю. Нерідко обсяг прихованих резервів АТ, чиї папери котируються на біржі, обчислюють як різницю між їх ринковим і балансовими курсом.
- недооцінка активів. Оцінка запасів способом ЛІФО (Last in First Out) передбачає, що вони застосовуються в зворотному надходженню на компанію послідовності. Іншими словами, запаси, що надходять у виробництво першими, за вартістю оцінюються останніми. При цьому ціна залишків запасу на завершення звітного періоду визначається за собівартістю першого за термінами отримання запасів.
Збір прихованих резервів проводиться методом реалізації окремих об'єктів оборотних і основних засобів, а також в результаті індексації балансової вартості майнових об'єктів, які не можна продати, не порушивши звичайний виробничий цикл.
Створення прихованих резервів може здійснюватися при реалізації дивідендної політики, націлене на відстрочку податкових платежів або з іншими фінансовими мотивами компанії. З позиції кредиторів наявність в компанії прихованих резервів - це позитивний фактор. Наприклад, коли під кредитне забезпечення приймаються активи, які мають реальну вартість більш високу, ніж це відображається в звітах.
Використання нерозподіленого прибутку
Нерозподілений прибуток належить засновникам, вона підвищує розмір власного капіталу. При цьому розмір збитків сприяє зниженню обсягу власного капіталу.
Багато вітчизняних економістів вважають, що нерозподілений прибуток повинна бути спрямована на головним чином поповнення оборотних активів підприємства, а також створення резервів ліквідності, їх компанія може використовувати в тому випадку, якщо у неї виникнуть фінансові труднощі.
Фінансування за рахунок нерозподіленого прибутку має сильні і слабкі сторони. До його переваг можна віднести відсутність витрат при мобілізації коштів. Також важливо врахувати, що залучені кошти в майбутньому не буде потрібно повертати, а також платити за їх використання, надавати кредитне забезпечення, збільшується кредитоспроможність компанії і її фінансова незалежність.
До недоліків самофінансування відноситься попереднє оподаткування прибутку, перш ніж вона буде спрямована в підприємство. Також слабкою стороною є обмеження можливості контролювати внутрішнє фінансування, зменшуються вимоги до ефективного застосування грошових коштів. Іноді реінвестиції мають меншу рентабельність, ніж середня на ринку процентна ставка.
Рішення на користь реінвестицій власниками прийматиметься лише тоді, коли рентабельність вкладень в компанію буде вище в порівнянні з прибутковістю інших альтернатив. Приймаючи рішення щодо доцільності самофінансування важливо взяти до уваги вплив податкової складової на розподіл.
<
