Статьи

Хеджування ф'ючерсними контрактом, приклади та стратегії

  1. Хеджування за допомогою ф'ючерсів
  2. Хеджування за допомогою опціонів

Хеджування за допомогою ф'ючерсів

Хеджування за допомогою опціонів

Матеріали по темі

Про те, що таке хеджування, розказано в нашій попередній статті . Тепер поговоримо про те, як воно здійснюється. І найкраще зробити це на практичних прикладах.

Хеджування за допомогою ф'ючерсів

Ф'ючерсними контрактами можна хеджувати як інструменти фондового, так і валютного ринків. Це відбувається шляхом відкриття різноспрямованих позицій в базовому і похідному інструментах. Як приклад візьмемо довгу позицію по акціях Ощадбанку і здійснимо її хедж Шортом за відповідним ф'ючерсу з виконанням у вересні 2016 року - SBRF-9.16.

16

Рис.1. Динаміка акцій Ощадбанку і ф'ючерсу SBRF 9.16

Головною відмінністю в динаміці акцій і ф'ючерсу на ці акції є наявність вечірньої сесії у ф'ючерс (торги проходять до 23:50 в той час як по акціях - всього до 18:40). В іншому динаміка синхронна. Якщо необхідно провести хеджування акцій Ощадбанку з ціною 139,68 руб., То можна продати ф'ючерс на ці акції за ціною 14074 руб. за ф'ючерс (один ф'ючерс передбачає угоду зі 100 акціями). Для здійснення операції з ф'ючерсом (в тому числі з опціонами) необхідно мати кошти на майданчику FORTS в розмірі ГО (гарантійного забезпечення) плюс додатково 10-15% вартості позиції в акціях на підтримку варіаційної маржі на терміновій майданчику. Доступ до майданчика надається в момент відкриття торгового рахунку, а гроші на ФОРТС можна перевести за допомогою брокера. Розмір ГО можна подивитися в специфікації ф'ючерсу на сайті Московської біржі , Вибравши в розділі «Строковий ринок» відповідний ф'ючерс.

ГО для відкриття позиції по ф'ючерсу на акції Ощадбанку становить 1 980 руб. ГО для покупки і продажу однаково і зазвичай становить 10-20% вартості ф'ючерсу, причому ГО для ф'ючерсів змінюється рідко. Наприклад, для відкриття хеджирующего позиції на кожні 100 акцій Ощадбанку ціною 139,68 руб. потрібно ГО в розмірі 1980 руб., плюс ще 2000-3000 руб. на варіаційної маржі, тобто близько 5000 руб. сумарно.

У момент закриття позиції по ф'ючерсу ГО повернеться, а варіаційна маржа може не тільки списуватися з рахунку, але і зараховуватися на нього. Оскільки позиції в акціях і ф'ючерс різноспрямовані, в разі списання варіаційної маржі акції в цей час дорожчають. Якщо акції подешевшають, наприклад, до 130 руб. (Просадка - 968 руб. На 100 акцій), то шорт по ф'ючерсу принесе еквівалентну прибуток. Причому ф'ючерс можна буде як відкупити (закрити позицію з прибутком в 1074 руб. При откупке ф'ючерсу по 13000 руб.), Так і вийти на виконання - укласти угоду на списання акцій за вказаною ціною, яка в нашому випадку навіть вище, ніж початкова ціна акції . Посудіть самі: ф'ючерс - 14074 руб., Що дорівнює 140,74 руб. за акцію при ціні 139,68 руб. за акцію в момент хеджу, тобто прибуток в результаті складе 106 руб. на 100 акцій.

Якщо акції виростуть, наприклад, до 150 руб. (Прибуток 1032 руб. На 100 акцій), то ф'ючерс можна буде відкупити (закрити позицію зі збитками в 926 руб. При ціні закриття в 15000 руб.). При цьому ГО повернеться, а негативна варіаційна маржа спишеться, але акції будуть вже подорожчали, і результат складе 106 руб. прибутку на 100 акцій. Таким чином, хеджування ф'ючерсом допомагає контролювати час від часу зростаючі ризики.

Хеджування за допомогою опціонів

Базовим активом для опціонів виступають відповідні ф'ючерси. Оскільки динаміка ф'ючерсів схожа з динамікою аналогічних акцій, можна здійснювати як хеджування ф'ючерса опціоном, так і хеджування акцій відповідними опціонами.

Хеджування ф'ючерсів. Необхідно хеджувати актив, на який торгуються тільки ф'ючерси (товари, індекси), або вже відкриту позицію у ф'ючерсних контрактах (на акції, на валюту)? Оптимальний варіант - хедж цих ф'ючерсів опціонами.

Візьмемо, наприклад, ф'ючерс на долар США з виконанням у вересні 2016 р SI-9.16. c ціною 65147 руб. за одну тисячу доларів США.

Рис.2. Графік ф'ючерсу SI-9.16

Якщо інвестор відкрив шорт по ф'ючерсу на долар і побоюється можливості його зростання, то він може купити опціон Call на даний ф'ючерс, тим самим захеджировать його.

Якщо інвестор відкрив шорт по ф'ючерсу на долар і побоюється можливості його зростання, то він може купити опціон Call на даний ф'ючерс, тим самим захеджировать його

Рис.3. Дошка опціонів на ф'ючерс на долар США

Короткі позиції у ф'ючерс хеджують опціонами на право покупки - Call (в зеленому полі). Ми можемо купити опціон Call зі страйком 65000 (виконавши опціон, можна відкупити шорт по ф'ючерсу за ціною в 65000 руб.). Ціна пропозиції в цьому випадку становить 922 руб. за опціон. Це вартість володіння вищевказаним правом.

Мал. 4. Графік зміни ціни опціону від зміни вартості ф'ючерсу

При зростанні ф'ючерсу з 65147 руб. до 70200 руб. негативна варіаційна маржа складе 5053 руб. У разі, якщо інвестор виконає опціон зі страйком 65000 при ціні ф'ючерсу 70200 руб., Він отримає 5200 руб., Але за володіння цим правом йому доведеться заплатити 922 руб., Тобто прибуток від виконання складе 4278 руб. Слід пам'ятати, що можна не тільки виконати опціон, тим самим відкупивши ф'ючерс, але і продати його, що збереже його тимчасову вартість. При продажу інвестор отримає так звану очікуваний прибуток, яка складе 4305 руб., І залишиться володарем короткої позиції по ф'ючерсу.

У разі зниження ціни ф'ючерсу опціон Call почне дешевшати, і максимальний збиток по ньому буде дорівнює його вартості. Так, наприклад, при зниженні ф'ючерсу до 60000 руб. інвестор отримає 5147 руб. за базовим активом і збиток в 922 руб. за опціоном, тобто результат складе 4225 руб. прибутку. Виконувати опціон, реалізація права за яким не принесе дохід, недоцільно. Але в цьому випадку вийде заробити на базовому активі, а опціон допоможе знизити ризики.

Хеджування акцій. З огляду на, що динаміка акцій і ф'ючерсів синхронна, а хеджування ф'ючерсів відбувається за допомогою опціонів, то акції теж можна хеджувати опціонами. Якщо ціна акції Ощадбанку становить 139,68 руб. (Як в описаному вище прикладі), при наявності позиції покупця її можна хеджувати опціоном Put на ф'ючерс на акції Ощадбанку.

(Як в описаному вище прикладі), при наявності позиції покупця її можна хеджувати опціоном Put на ф'ючерс на акції Ощадбанку

Мал. 5. Дошка опціонів на ф'ючерс на акції Ощадбанку

На кожні 100 акцій необхідно придбати один опціон на право продажу ф'ючерсу вартістю 340 руб. Якщо акції будуть знижуватися, то вартість опціону буде рости. Якщо ціна акцій знизиться до 130 руб., То ф'ючерс буде коштувати 13000 руб., При цьому просадка складе 968 руб. на 100 акцій. В цьому випадку можна виконати опціон і отримати ф'ючерс, що дає можливість продажу акцій в дату його експірації за ціною в 140 руб. Крім того, можна просто продати подорожчав опціон за 720 руб., Тим самим згладивши просідання по акції (в повному обсязі, але здебільшого) і заощадивши час до експірації ф'ючерсу.

Мал. 6. Графік зміни ціни опціону від вартості ф'ючерсу на акції Ощадбанку

З прикладів видно, що представлені способи мають різною ефективністю. У кожному з них є як сильні, так і слабкі сторони. Наступний крок у вивченні цієї теми - знайомство зі стратегіями хеджування .

Матеріали по темі:

Безкоштовний вебінар « Торгівля ф'ючерсами - не складно, а прибутково! »

Безкоштовний вебінар « Навчання торгівлі опціонами: 100% практики »

відеокурс « Основи торгівлі вьючерсамі »

15.09.2016

Необхідно хеджувати актив, на який торгуються тільки ф'ючерси (товари, індекси), або вже відкриту позицію у ф'ючерсних контрактах (на акції, на валюту)?

Является ли стекло полимером?

2019-11-13 14:11:07



Ключевые слова:
аморфный , кристалл

Стекло на молекулярном уровне

Мы говорим о стекле время от времени, когда обсуждаем полимеры, особенно когда мы говорим о композитные материалы , Стакан волокна часто используются для усиления полимеров. Но что это за штука называется стеклом? Мы часто используем его с полимерами, но является ли само стекло полимером?

Прежде чем заняться этим вопросом, давайте посмотрим, что такое стекло. Стекло высочайшего качества имеет химическую формулу SiO2. Но это вводит в заблуждение. Эта формула вызывает в воображении идеи маленьких молекул диоксида кремния, аналогичных молекулам диоксида углерода. Но маленьких молекул диоксида кремния не существует.

Вместо этого в природе SiO2 часто находится в виде кристаллического твердого вещества со структурой, подобной той, что вы видите справа. Каждый атом кремния связан с четырьмя атомами кислорода, конечно, тетраэдрически; и каждый атом кислорода связан с двумя атомами кремния. Когда SiO2 находится в этой кристаллической форме, мы называем это кремнеземом . Вы видели кремнезем раньше. Когда вы находите большие кристаллы этого металла, мы называем это кварцем. Когда у нас много маленьких крошечных кристаллов, мы называем это песком.

Но этот кремнезем не стекло. Сначала нужно что-то сделать, чтобы превратить это в стекло. Мы должны нагреть его, пока он не растает, а затем охладить его очень быстро. Когда он плавится, атомы кремния и кислорода выходят из своей кристаллической структуры. Если бы мы медленно охлаждали его, атомы медленно выстраивались бы в их кристаллическое расположение, поскольку они замедлялись. (Помните, что тепло - это просто случайное движение атомов и молекул. Горячие атомы много двигаются, холодные атомы очень мало.)

Но если мы охладим его достаточно быстро, атомы кремнезема, если можно так выразиться, остановятся. У них не будет времени выстроиться в очередь, и они застрянут в любой старой договоренности. Они будут выглядеть примерно так: v

Как видите, порядка расположения атомов нет. Мы называем такие материалы аморфными . Это стекло, которое используется для линз телескопа и подобных вещей. У него очень хорошие оптические свойства, но он хрупкий. Для повседневного использования нам нужно что-то более жесткое. Большая часть стекла сделана из песка, и когда мы плавим песок, мы обычно добавляем немного карбоната натрия. Это дает нам более жесткое стекло со структурой, которая выглядит следующим образом:

Это стекло, которое вы видите каждый день, в банках и окнах, и это стекло, которое используется в композитах. На самом деле его раньше называли «содовым стеклом», чтобы отличать его от кварца.

Так это полимер или нет? Обычно это не считается таковым. Зачем? Кто-то может сказать, что он неорганический, а полимеры обычно органические. Но есть много неорганические полимеры там Например, как насчет полисилоксаны ? Эти линейные, и да, неорганические материалы имеют структуру, очень похожую на стекло, и они считаются полимерами. Взгляните на полисилоксан:

Так что насчет сшивки?

В каком-то смысле стекло можно считать очень сшитый полисилоксан. Но мы обычно так не думаем. Почему бы и нет? Возможно, потому что даже в сильно сшитой системе вы все равно могли бы проследить цепочку полимера и посмотреть, где находятся сшивки. Но со стеклом было бы сложно это сделать.

Вот сравнение, которое иллюстрирует этот момент: углеродные волокна и углеродные нанотрубки. Добавьте немного алмазов, чтобы сделать эту семью полной. "Какая семья?" ты спрашиваешь. Просто углерод, связанный с другими углеродами в двумерном или трехмерном массиве, и НЕ связанный с чем-либо еще. Чистый углерод!

Почему полностью сшитый углерод не является полимером?

Теперь помните, что углерод действительно хочет быть связанным с четырьмя другими атомами. Обычно это четыре различных других атома, но также учитываются множественные связи с одним и тем же атомом. Вот где большинство виниловых мономеров вступают в силу: они имеют углерод-углеродную двойную связь, что означает, что каждый углерод в виниле может быть связан только с двумя другими атомами, кроме углерода на другом конце двойной связи: всего четыре связи.

Теперь о интересной части. В графене, углеродных волокнах и углеродных нанотрубках углерод связан ТОЛЬКО с другими атомами углерода. В этих соединениях, однако, каждый углерод имеет комбинацию двойных и одинарных связей, что создает высоко делокализованный набор молекулярных орбит. Это означает, что эти материалы проводят электроны, и они электропроводны. Интересный эксперимент: поместите пучок углеродных волокон в микроволновую печь и запустите его: пламя и дым, поскольку движущиеся в материале электроны реагируют с кислородом и поднимаются в дым!

Алмаз еще более интересен, будучи самым твердым из известных материалов. Почему это так трудно, но прозрачно и так красиво преломляет свет? В конце концов, это просто чистый углерод, но есть одна загвоздка: теперь каждый углерод имеет четыре одинарные связи с четырьмя другими атомами углерода. Этот идеально симметричный массив углеродов имеет идеальный набор связей, идущих в четырех разных направлениях. «Не лучше, чем это», - скажете вы.

Так считаются ли эти полностью углеродные сети полимерами? Нет, и по той же причине, что стекло не так. Все сводится к конвенции и истории. С тех пор, как мы выяснили, как на самом деле выглядел органический полимер, стекло и алмаз просто не вписывались. Смещение, если хотите, так как они соответствуют требованию полностью сшитого полимера. О, ну, другие сражения, чтобы бороться ...



Новости

Игрушки на елку
Елка является одним из самых главных символов Нового года. Уже с наступлением декабря большинство людей начинает присматриваться к этим лесным красавицам, а в конце месяца практически каждая квартира


 PHILIP LAURENCE   Pioneer   Антистресс   Аромалампы   Бизнес   Игры   Косметика   Оружие   Панно   Романтика   Спорт   Фен-Шуй   Фен-Шуй Аромалампы   Часы   ЭКСТРИМ   ЭМОЦИИ   Экскурсии   визитницы   подарки для деловых людей   фотоальбомы  
— сайт сделан на студии « Kontora #2 »
E-mail: inbox@lavkaradosti.com.ua



  • Карта сайта