Ласкаво просимо в 2005-й рік

Ігор Березін
Партнер консалтингової компанії Semperia M & S ()
Президент Гільдії Маркетологів ( www.marketologi.ru )
Член Ради Директорів дослідницького холдингу Romir (8 -903-788-3343)

Непомірні стогони бізнесменів і менеджерів з приводу «втраченого Раю», якщо досягнуто Небес, то можуть перевищити і ангельське терпіння; і ось тоді на їхні голови обрушиться справжня Кара. Безперечно, якщо порівнювати показники першого кварталу і заснованих на них оцінках на весь 2009-й рік (що не цілком коректно) з даними за відповідний період 2008-го або навіть 2007-го року, то картина виходить досить гнітюча. Однак, якщо спробувати почати ставитися до 2007-2008 років, як до дуже приємному, але все-таки сну - мороку і трохи розширити горизонти своєї пам'яті; то можна буде не тільки припинити стогони, але навіть зарядитися деяким оптимізмом. При цьому зовсім не обов'язково згадувати 1913 й рік (хоча він був досить гарний) і навіть останнє десятиліття ХХ століття. Досить буде і останніх п'яти років.

Ситуацію на російському фондовому ринку, ще на початку березня, інакше як повномасштабної катастрофою (біржовим Чорнобилем) ніхто не називав. Падіння вартості акцій провідних компаній країни в середньому в чотири рази, а окремих - «особливо видатних» - в 10-20 і навіть - 50 раз ввергало власників акцій і окремих "співчуваючих" товаришів в найглибшу депресію. Тривале споглядання графіка зміни індексу РТС (або ММВБ) за останній рік - см. Діаграму 1 навіювало думку про кінець світу на окремо взятій біржовому майданчику.

Діаграма 1. Динаміка індексу РТС за останній рік. Дані - РБК.

Однак, якщо подивитися на той же графік (індексу РТС) за п'ятирічний період - см. Діаграму 2, то приводів для сварок стане набагато менше. Що ми бачимо? Осіння паніка 2008-го року повернула показники індексу РТС на рівень першої половини 2004 року. Весняне «ралі» 2009-го, з подвоєнням вартості акцій російських компаній і черговим досягненням рівня в 1000 пунктів за індексом РТС, - вивела нас на показники другої половини 2005-го року. При цьому, смію нагадати, в 2005-му році ніхто не стогнав з приводу "надзвичайно низьких показників фондового ринку". Навпаки, - все дуже раділи тому, що всього лише за рік індекс виріс в два рази. Це був один з кращих показників в світі! Адже за 2004-й рік індекс РТС не виріс зовсім, але і не впав. А попереднє подвоєння відбулося рівно за два роки: з початку 2002-го по кінець 2003-го.

Але, гравці і власники акцій в 2007-му році чомусь вирішили, що подвоєння фондового ринку за рік - це тепер «норма життя». Адже за 2006-й рік ринок знову майже подвоївся. І так буде завжди. Ну, зате тепер всі знають, що немає такого економічного закону - "про нескінченному подвоєнні фондового ринку в окремо взятій країні". Хоча абсолютно виключити можливість в майбутньому і подвоєння, і кратного падіння показників фондового ринку за дуже короткий проміжок часу не візьметься ніхто. Більш того, пора вже зрозуміти - що різкі (дуже різкі) коливання фондового ринку - це скоріше норма його розвитку, ніж аномалія. Особливо - на ринках, що розвиваються. Це тільки Доу-Джонс більше 10 років робить мляві (за нашими поняттями) коливання навколо позначки в 10.000 пунктів з амплітудою в 30% вниз і 40% вгору.

Діаграма 2. Динаміка індексу РТС за п'ять років. Дані - РБК.

Нафта. Десять років тому ми молилися про те, щоб ціна на наш основний зовнішньоторговельний ресурс піднялася хоча б до 25 доларів за барель. Через півтора року наші молитви були почуті. І нам три роки було добре. Див. Діаграму 3.

У квітні 2004-го нафта коштувала 35 доларів, і нам стало - зовсім добре. Через рік ціна перевалила за полтинник, і нам було так добре, що й словами не описати. Цілих три роки. Потім трапився «морок». У квітні 2008-го ціна сирої нафти перевалила за сотню.

Яка сволота переконала нас, що це назавжди? Навіщо ми стали розраховувати на 200 до кінця 2008-го і 300 в 2009-му або 2010-му? Те, що відбувається зараз, - це типова наркоманська ломка. Але, є надія, що велика і дуже інерційна економіка Росії не встигла серйозно підсісти на «нафтову голку». Адже ціна "чорного золота" була вище 100 дол. за барель всього якихось шість місяців. А в кінці минулого року ми вже робили розрахунки виходячи з того, що тепер ціна на нафту буде доларів 30-40 за барель. Дуже довго. Сьогодні ціна нафти така ж, як і чотири роки тому. У 2005-му році. Дуже хорошому для економіки Росії і її громадян році. Того року, правда був ще й загальне економічне зростання в 7%. А не спад від 7 до 10% по самим останніми оцінками. Але, якщо ми досить непогано жили чотири роки тому при ціні на нафту в 50-55 доларів за барель, і навіть мали при цьому хороший економічне зростання; то і сьогодні, при такій же ціні як мінімум не повинно бути ніякої катастрофи. А як максимум - є потенціал для відновлення економічного зростання.

Діаграма 3. Динаміка цін на сиру нафту 1997-2009. Квітень. USD / барель. Дані - Автора.

Рубль. Без довгих розмов давайте просто подивимося на графік, зображений на діаграмі 4.

Діаграма 4. Курс рубля до долара США. Травень. Дані - ЦБ Росії.

Отже, ми маємо сьогодні практично такий же курс рубля до долара, як і сім років тому. Це при тому, що інфляція за цей період збільшила роздрібні споживчі ціни в Росії на 150%, а в США - не більше ніж на 25-30%. Тобто рубль (до долара) в травні 2009-го приблизно в два рази «міцніше», ніж в травні 2002-го.

Автомобілі. «Продажі нових автомобілів в січні-квітні 2009-го року знизилися на 40% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року !!!»; "Ввезення в Росію старих іномарок за перші чотири місяці 2009-го року скоротився в 24 рази !!!"; "Споживачі не хочуть купувати моделі 2009-го року !!!" *. Кошмар. Підіть (авто-дилери) і втопили в бочці подешевшала нафти! Або - "перекваліфіковуються в управдоми". Це вам не піврічні черги на популярні моделі влаштовувати і спекулювати місцями в цих чергах. Або продавати нові іномарки за цінами в 1,5-2 рази вище, ніж в Європі, де середня заробітна плата (в євро) в 3-4 рази вище, ніж в Росії. І взагалі - коли до вас нарешті дійде, що основний бізнес авто-дилерів у всьому світі тільки в третю чергу пов'язаний з продажем нових автомобілів? А в першу і другу - з торгівлею автомобілями з пробігом (якщо ви не навчитеся це робити навіть після скасування "подвійного ПДВ", то - см. Рекомендацію вище) і з сервісом. Знайоме слово? Це зовсім не те, про що ви подумали. Про що ви подумали - це зовсім не сервіс, а натуральне "разводилово".

* З 387 тисяч проданих в 1-му кварталі 2009-го року нових автомобілів менше чотирьох тисяч (1%) відносяться до модельного ряду 2009-го року.

Якщо не брати до уваги емоції і спокійно подивитися на діаграму 5, то можна побачити, що навіть самий песимістичний варіант прогнозу на цей рік (складений після отримання даних за 1-й квартал) дає 45% -ве падіння продажів нових автомобілів до рівня 2004 року року. А 2004-й рік був на ринку автомобілів зовсім навіть і не поганий. Продажі нових автомобілів подолали планку в 1,5 мільйона штук, а середня ціна автомобіля - в 10 тисяч доларів. І тоді дилери цього були дуже раді. Так, і споживачі особливо не скаржилися. А ось коли в 2008-му половину продажів в штуках і дві третини в грошах стали складати нові імпортні (вироблені не в Росії) іномарки середньою ціною в $ 30.000 (заробітна плата кваліфікованого робітника за 3,5 року) стало очевидно, що кінець цього безумства за горами.

Діаграма 5. Продажі нових автомобілів в Росії в 2001-2009 рр. Тис. шт. Дані - Росстат, «Експерт-Авто», «Авто-ньюс", Асоціація Європейського Бізнесу.

Житло. Ринку житла, в класичному розумінні цього терміна - велика кількість однотипних угод (десятки на тиждень в кожному муніципальному районі міста), досить «прозорих» щоб можна говорити про "середній" ціною в Москві немає з листопада 2008-го року. А є окремі угоди, що йдуть в дуже широкому ціновому діапазоні, що визначається "балансом страху". Частина покупців побоюється, що може відновитися "цінне ралі" і / або хоче вберегти свої гроші від інфляції / девальвації: рубля, долара або євро. Частина продавців дуже сильно боїться що ціни продовжать падати (у всіх валютах), а квартири у них почнуть просто відбирати за борги. У кого нерви не витримують першими, той і здає свої позиції. Іноді - досить радикально. Ринок відновиться в натуральних обсягах як тільки продавці усвідомлюють, що 2008-й рік закінчився. І закінчився погано. І, не дивлячись на їх нескінченні заклинання щодо того, що "московська нерухомість завжди в ціні" кількість багатеньких дурників, за допомогою яких можна було б знову надути "спекулятивний міхур" на ринку житла стрімко скорочується. Так само як і кількість банків, готових фінансувати ці авантюри.

Якщо орієнтуватися на рівень 2004-2005-го років. Те цінами доведеться «схуднути» ще в два рази (в доларах). А якщо продавцям вдасться "зачепитися" за пропорції 2006-го року, то ціновий стабілізєц вже близько. У 2005-му ціна метра московського житла (спальний район, вторинний ринок) була еквівалентна двом середнім місячним заробітним платам в столиці; в 2006-му - трьом; в 2007-му і 2008-му - чотирьом. У першому кварталі 2009-го - знову трьом. По-хорошому вона повинна бути дорівнює одній, максимум 1,5 середнім заробітним платам у відповідному місті. Чому? Про це я докладно писав у статті "Міф про пере-споживанні". Так що - в два рази, хлопці. В два рази!

Діаграма 6. «Середня» ціна кВ. м. на вторинному ринку. USD. Москва, спальний район. 2-й квартал року. Дані - експертні оцінки.

Березін Ігор